Содержание
Внутренняя норма доходности (IRR) является полезным инструментом в арсенале финансовых аналитиков. Тем не менее, он не должен использоваться изолированно как фактор принятия решения, поскольку он имеет несколько недостатков.
определение
Внутренняя норма прибыли - это просто процент прибыли, которую инвестор ожидает получить при инвестировании в конкретный проект. Если, например, инвестор рассчитывает сегодня купить акции за 10 долларов и продать их за 11 месяцев за шесть месяцев, IRR составит 10% в два раза. В годовом выражении IRR составляет 20%. В сложных проектах расчет становится намного сложнее, требуя углубленной математики. Например, проект строительства может включать первоначальную выплату 5 млн. Долл. США для покупки земли и строительных материалов, с дополнительными расходами во время выполнения, оплаты рабочих и покупки дополнительных материалов. Некоторые дома могут быть проданы через 6 месяцев после начала проекта, с созданием набора для посещения клиентами, с дополнительными продажами по ставке 1 в месяц на следующий год. Эти многочисленные денежные потоки затрудняют расчет IRR вручную.
Несколько результатов
Как это ни странно, можно найти два разных значения для IRR одного и того же проекта. Если инвестиции производят несколько денежных потоков (входы и выходы), вычисление IRR может привести к двум или более значениям. Это математическая эксцентричность, которая, хотя и не частое явление, может значительно запутать проблему. Если аналитик получает два результата, и один из них не кажется разумным, он может выбрать тот, который больше всего напоминает результаты предыдущих аналогичных проектов. Если оба результата близки и оба правдоподобны, IRR следует отказаться как инструмент принятия решения.
риск
В то время как IRR сообщает аналитику, каков процент возврата проекта, он не информирует инвестора о риске получения такого дохода. Два проекта могут иметь одинаковый ожидаемый денежный поток с одинаковыми сроками. Однако потери, которые они могут нанести, если что-то пойдет не так во время проекта, существенно различаются. IRR не показывает потенциальные потери инвестиций, а только ожидаемые доходы. Поэтому его следует использовать вместе с мерами риска, такими как дисперсионный анализ или «анализ наихудшего случая».
Жидкость возвращается
Дополнительная проблема с IRR состоит в том, что его значение не может быть напрямую переведено в чистую прибыль и не всегда соответствует фактической чистой прибыли. Частный проект с первоначальными инвестициями в размере 100 000 руб. И 20% годовой IRR не обязательно приведет к прибыли в размере 20 000 руб. В конце года. Проект может не сохранить свою привлекательность, длящуюся всего месяц, что приведет к чистой прибыли в 1,6% за эти 30 дней. В годовом исчислении этот показатель соответствует 20% в год. Однако через месяц такие привлекательные возможности реинвестирования могут больше не существовать, заставляя инвестора вкладывать свой капитал в банк по гораздо более низкой ставке.